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资金管理
来源: 天行健老师
2019-05-29
投机和投资成功的基石有三块,一是胜率,就是入市出市系统,二是合适的资金管理,三是严格执行纪律。我把资金管理称作“秘密”,是因为看上去很少有人理解它,有很多心理上的偏见妨碍了人们建立资金管理方法。除此之外还有一些更实际的因素,比如还不曾了解资金管理,或者没有足够大的资金规模来实践资金管理。

投机和投资成功的基石有三块,一是胜率,就是入市出市系统,二是合适的资金管理,三是严格执行纪律。我把资金管理称作“秘密”,是因为看上去很少有人理解它,有很多心理上的偏见妨碍了人们建立资金管理方法。除此之外还有一些更实际的因素,比如还不曾了解资金管理,或者没有足够大的资金规模来实践资金管理。

在美国,拉尔夫·文斯对四十位博士做过一次试验。他排除了统计学学位和与交易相关的学位,未对其他学位做限制。这四十个博士学位获得者各自坐在一台电脑前玩模拟赌局,初始资金是10000美元,有100次交易机会,每次的胜率是60%。赢了就获得投注金额,输了就失去投注金额。

在拉斯维加斯你可找不到这么好的赌局,那么你猜猜有多少博士在100次投注之后赢了钱?当结果被列示出来时,只有两个人赚了,其他38个人赔了。想象一下,在一个拉斯维加斯从未曾有过的获胜几率如此之高的游戏中,95%的人赔了钱。为什么?因为他们相信赌徒谬论,导致糟糕的资金管理。

假设你开始的时候投注1000美元,很倒霉,下注三次连输三次——这很有可能。现在你还剩7000美元了,你在想,“我已经连输三次了,所以下一次一定能赢。”这就是赌徒谬论,因为你下次赢的几率还是60%。但你还是决定这一次下注3000美元,因为你笃信这次能赢。糟糕,这次又输了,现在你还剩4000美元了。就整个游戏而言,你赢钱的几率大大下滑了,接下来要获取150%的收益率才能扭亏为盈。连输四次的几率很小——0.0256——但在100次投注的赌局中很可能发生。

在期货操作中,许多人犯此错误,连输三次后就加大仓位,目的是想赌一把,结果若是再输就暴仓出局或者本金大幅减少,很难再捞回。

还有另一种爆仓的方式。假如每次投注2500美元,连输三次之后还剩2500美元,接下来要赚300%才能回本,所以他们很可能做不到回本而是爆仓。

在这两个例子中,如此具有优势的赌局都没能赚到钱,是因为承担的投注风险太大了。过大的风险承担有心理上的原因——贪婪,不懂得概率,甚至是自毁倾向。然而,纯粹从数学上讲,他们的损失是因为投入了太多的风险资金。

对于进入投资市场的大众,典型的普遍情况是资金不足。50000元以下的资金量已经很小了,结果就是资金规模太小导致了糟糕的资金管理,账户规模决定了失败的数学概率非常高。

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